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长江证券赵伟:美元指数或继续保持强势

时间:2019-10-09 14:34:16 来源:李万展幸网 收藏

□本报记者王姣

中国证券报:美元指数的上涨,是否主要与美国经济走强或货币政策导向有关?

赵伟:美元指数是综合反映美元在国际外汇市场汇率情况的指标,由于欧洲和日本等在全球经济中占比较高,美元指数实际反映了美国经济相对非美经济体经济的强弱。长周期来看,美元指数与美国GDP占全球GDP比重以及美国股指与全球股指的比值,走势基本一致。中短期内,欧洲经济和货币政策可通过欧元汇率,显著影响美元指数走势。若欧洲经济和货币政策表现较美国更为强势,欧元一般趋于升值,美元趋贬;反之,美元往往趋于升值。

赵伟:当前市场存在一定理解误区,认为美元指数与美国经济、货币政策等完全正相关。回溯历史,1985年、2000年和2008年,虽然美国GDP增速大幅下滑、美联储快速降息,但美元指数不跌反涨、持续走强;而在1987年、1994年、2017年,伴随美国GDP增速改善、美联储连续加息,美元指数大幅下跌。总体来看,美元指数走势,与美国经济及美联储货币政策等无稳定、直接相关关系。

“长周期来看,美元指数是反映美国经济相对非美经济体强弱的价格指标;中短期内,美元指数受欧洲经济和货币政策相对表现的影响较大。”长江证券研究所宏观部负责人、首席宏观债券研究员赵伟日前在接受中国证券报专访时表示,由于欧洲出口承压、经济景气趋于加速下滑,美元指数或继续保持强势。

回溯历史,在美国经济增速下滑、美联储暂停加息后,美元指数多次因欧洲经济加速走弱而大幅上涨;2018年美元指数止跌反弹,也主要缘于欧洲经济及货币政策表现相对弱势。2018年,与美国经济增速持续抬升相反,欧洲经济增速大幅回落。与此同时,受经济增速回落影响,欧央行多次下调GDP增速预期、并承诺延后调整基准利率水平。上述背景下,欧元兑美元汇率大幅下跌,美元指数止跌反弹。

中国证券报:下一阶段美元指数将如何表现?

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若英国退欧协议未获批准、被迫硬退欧,欧洲经济景气或再遭冲击,进一步支撑强势美元。目前,英国政府已推出与欧盟达成共识的退欧草案,但该份草案仍待议会批准。若退欧议案最终未能及时通过议会投票,英国或不得不硬退欧,即英欧将完全按照WTO框架互征关税。对于欧元区来说,由于英国是欧元区第二大出口国,一旦互征关税,欧元区对英出口或趋下滑、经济景气将再遭冲击,而这也将进一步支撑强势美元。

赵伟:由于欧洲出口承压、经济景气趋于加速下滑,美元指数或继续保持强势。出口是欧洲经济核心驱动力、叠加美国和中国是欧洲前三大出口国,欧洲经济景气与美、中经济走势密切相关。其中,美国即将迎来景气拐点,中国经济因信用收缩未来一段时间内或仍承压。随着出口对美、中同时承压,欧洲经济景气趋加速下滑。美强、欧弱格局延续下,美元指数或继续保持强势。

二〇一八年十月十六日

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